本文摘要：10月底央行实施降息降准政策，未对铜价的变化起着多大的影响。沪铜整体呈现出冲高回升走势，近期在60日线附近波动。短期来看，铜价仍以波动走势居多。 今年下半年以来，持续波动的沪铜走势沉醉于着多空双方的信心，市场需求偏弱的铜市并没因中国的货币政策而转势。铜作为金融属性较强的基本金属，中国的降息预期以及美联储的加息预期依然影响着其价格的中期趋势。笔者指出，如果预期以求构建，也许金属铜只剩最后一跌到。

10月底央行实施降息降准政策，未对铜价的变化起着多大的影响。沪铜整体呈现出冲高回升走势，近期在60日线附近波动。短期来看，铜价仍以波动走势居多。

今年下半年以来，持续波动的沪铜走势沉醉于着多空双方的信心，市场需求偏弱的铜市并没因中国的货币政策而转势。铜作为金融属性较强的基本金属，中国的降息预期以及美联储的加息预期依然影响着其价格的中期趋势。笔者指出，如果预期以求构建，也许金属铜只剩最后一跌到。

政策调控不存在滞后性，短期难改铜价弱势众所周知，作为最重要的基本金属之一的铜来说，与经济的敏感度仍然是较为低的。中国铜消费大约占全球的48%，所以国内经济环境对于铜来说十分最重要。笔者指出，央行“双叛”在现阶段对金属铜市场的影响是十分受限的。

目前国内生产能力不足的现状并不是资金面严重不足引发的。减少短期的流动性或者减少短期的资金成本，并无法减轻市场需求严重不足的现状。

下半年以来，央行通过多种工具向市场流经流动性，但银行借贷比较较为慎重。我们从企业了解到，目前国内整体市场需求状况不佳，一些盈利状况好的行业有充裕的贷款额度，资金面没问题，盈利状态较好的企业资金面更为紧绷，但银行考虑到风险问题，会只能借贷给他们。对于金属铜来说，短期资金面向好的预期并会带给铜市场需求恶化。中国经济增长速度上升则是铜价下跌的最重要压力，故阶段性的受到影响政策并无法引起铜价趋势的转变。

降息好比，铜价无以转势笔者对比铜价与美联储利率走势的相关性时找到，两者不存在一定的于是以相关性。我们得出结论可行性的结论是美联储加息周期来临之时，也许将沦为铜价闻底之日。美联储持续延期加息也是铜价正处于弱势的原因之一。笔者再度对比国内利率变化与铜价的走势后找到，两者某种程度不存在一定的于是以相关性。

首先我们看一下国内降息周期利空铜价的理论依据，必要来说，流动性紧绷以及中国经济增长速度上升是国内转入降息地下通道的主要原因。在此状况下，中国对于商品(还包括金属铜)的市场需求必定上升，造成铜价暴跌。

历史上，国内利率的变化与铜价的走势关系又是如何呢?我们从一年期存款利率变化与铜价对比图可以找到，在降息周期内铜价皆为暴跌走势，在低利率保持阶段，铜价渐渐经常出现止跌声浪走势。2000年至今，国内降息周期经常出现两次，其利率变化与铜价变化统计资料如下：第一次是2008年10月初至2008年12月底，利率从4.14%上升至2.25%，持续时间大约为三个月，伦铜跌幅大约为47.1%，之后是2009年1月至2010年10月，保持2.25%的低利率阶段，时间为一年十个月，伦铜涨幅大约为194.2%。

第二次是2011年7月至今，利率从3.5%持续上升，目前持续时间大约为四年半，目前伦铜涨幅为47.4%。总结利率变化时金属铜的展现出，我们得出结论以下结论：一是低利率保持阶段，铜价不易企稳声浪，并打开一轮下跌行情;二是降息周期中，铜价展现出较强，皆经常出现较小的暴跌幅度，与金属铜自身基本面也有一定的关系;三是两次转入加息周期后，铜价经常出现有所不同程度的下跌，铜价高点经常出现在利率高点之前。从现阶段情况来看，国内利率依然不存在上行空间，不回避经常出现1%附近的利率水平。也就是说，目前国内的降息周期仍未完结，对应铜价也不更容易闻底。

但国内利率上行空间更为受限，也许离国内转入较低税率保持阶段越来越近了。根据之前的经验来看，到了低利率保持阶段，铜价企稳的概率将较小。故笔者指出，在降息周期完结之前，铜价也许还有一轮暴跌走势。一旦转入低利率保持阶段，铜价未来将会企稳。

如果国内的低利率保持阶段再行因应美联储转入加息周期，也许金属铜的“好日子”就要经常出现了。

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